机制主线4 篇
C01 · 约 5700 字
囤币公司、矿企、交易所与服务商、支付与沾边，四类的收入结构与传导路径完全不同。这篇把它们排进一条关联度光谱，并给出每类该查的披露项。
C02 · 约 5900 字
全站最核心的一篇。mNAV 怎么算、溢价从哪来、增发何时增厚何时稀释、以及当溢价消失时机制上会发生什么。
C03
监管保护的是信息披露和交易秩序，不保护股价。买概念股不是把币的风险换掉了，而是在币价风险上又叠了一层公司风险。
C04
给已经确认「我要的是币价敞口本身」的人。注册前备什么、邀请码填在哪一步、安全设置怎么配、认证常见失败原因。
关联与失真7 篇
01
走股票这条路会多出三样东西：溢价倍数、股本稀释、公司层风险。也会少掉两样：私钥保管和平台选择。
02
这个指标没有统一行业口径，部分公司发布自定义值，仍需复算。分子分母的取数位置、四个常见口径分歧、以及一份可以照着填的跟踪表。
03
拆成三笔账：溢价收缩、大盘与流动性、个股自己的事。三步排查就能定位钱是从哪一层漏掉的。
04
全网算力、电价、机器折旧和挖出来卖不卖，这四个变量夹在币价和股价之间。「加杠杆的比特币」只说对了一半。
05
它们吃的是成交量抽成，币价要先带起成交量才轮得到收入。还有不进抽成模型的自营、只涨不跌的合规成本、散户与机构两种客户结构，以及「活跃用户数」该怎么问定义。
06
剔除了币价和情绪，只反映公司动作的那个数。算法、四个取数陷阱，以及增发前后的对照演算。
07
可转债、优先股、抵押安排和成本结构，四处杠杆只有一处会上新闻标题。另外给了到期日历的做法、一次总杠杆粗估的演算，以及会被价格自己触发的那类条款。
决策与信息7 篇
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每一笔买进的是币价、溢价倍数和每股含币量的乘积，其中两样不具备长期回归中枢的理由。
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看四个比例：买入金额占市值、新业务占营收、公告与执行的差距、公告前后的股本变化。讲结构，不点名。
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公司账上有币，不等于股东能分到币。清算顺序里普通股排在最后，而且分到的通常是变现后的现金。
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飞轮依赖溢价，溢价依赖稀缺性。复制者变多会改变哪三处机制，以及该盯的五个信号。不预测结果。
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没有通用答案，本站也不给换仓建议。四个自己问自己的问题，把一个情绪化的问题拆成可查证的部分。
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美股与港股的官方查询入口、年报该翻哪几章、本站要的每个数字分别在哪一节，以及为什么不能停在二手内容。
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四类人走这条路是合理的：账户类型受限、职业受约束、真在投这家公司、不想扛托管责任。也有两种情况两边都不该碰。